融資

　　3月4日，國內醫療體檢和健康管理服務提供商愛康國賓向SEC（美國證監會）提交IPO申請，擬赴納斯達克最高級別的交易板塊全球精選市場上市，最高融資額為1.5億美元。整合負債招股書顯示，IPO融資所得的一個主要用途在於修建高端體檢中心。此前，其主要對手慈銘體檢在A股上市停滯不前。
　　愛康國賓正謀求全面擴張：在重金栽培“高大上”體檢業務的辦公室出租同時，普通門店數量也在急速擴張。一向被譽為“不差錢”的愛康國賓在“兩條戰線”的擴張下，面臨資金壓力。此外，其對手慈銘體檢的高端體檢被曝乏人問津，愛康國賓在高端體檢的大量砸錢的“錢景”也難以確定。
　　半路系統傢俱殺出“搶跑”IPO
　　就在慈二胎銘體檢衝刺IPO中途擱淺的時候，愛康國賓要赴美上市了。這被一些圈內人士戲謔為愛康國賓董事長兼CEO張黎剛的“一雪前恥”。
　　一段由張黎剛“自曝”的創業“插曲”廣為流傳：2006年，當愛康國賓還只是“愛康網”的時候，張黎剛曾經希望與當時已經“財大氣粗”的慈銘體檢合作。在投資人的引薦下禮服，張黎剛登門拜訪，但最終未受禮遇。
　　“人家（慈銘體檢創始人韓小紅）根本不屑於見我，派下麵一個副總拿了把椅子出來，在樓道里聊了半個小時”。當年連慈銘的辦公室都沒能踏進的張黎剛，8年之後將愛康國賓培育成為慈銘的勁敵。
　　3月4日，愛康國賓向美國證監會提交了IPO申請，擬赴納斯達克最高級別的交易板塊全球精選市場上市，最大融資1.5億美元。根據愛康國賓招股書，截至2012財年，愛康國賓共有42家自營體檢中心和300家第三方簽約合作機構。公司營收的主要來源來自於42家自營體檢中心。
　　數據顯示，我國體檢機構已超過6000家。2012年，國內體檢市場規模在500億-600億元之間，每年的增長率約為15%，其中民營機構約占10%。
　　在此之前，慈銘體檢曾被認為將毫無爭議地拿下“體檢第一股”桂冠。2012年3月，慈銘體檢公佈了A股IPO招股書申報稿，7月其首發申請過會。之後卻經歷了一年的IPO斷檔期。今年IPO開閘後，本欲向IPO做最後衝刺的慈銘體檢，在奧賽康事件的波及下被暫緩發行。截至3月7日記者發稿，慈銘體檢尚未重啟發行程序。
　　巧合的是，愛康國賓正式公佈IPO消息的同一天，美年大健康也宣佈，計劃2015年在A股主板上市。至此，國內三家體檢巨頭均已進軍或宣稱進軍IPO。
　　體檢業“吸金王”缺錢？
　　“不著急上市”。這是張黎剛在2013年9月份時的對外表態。半年之後，IPO開閘，張黎剛對媒體表示，慈銘讓自己倍感壓力，“擔心他們很快能夠上市，在資金方面能夠得到幫助，所以我們想儘快拿到融資”。
　　成立10年之久的愛康國賓在體檢業內堪稱“吸金王”。資料顯示，2004年，張黎剛創立了愛康國賓的前身“愛康網”，創始初期，即得到了來自上海創投、中經合等機構的A輪投資；2006年又獲得中經合B輪投資；2007年，美林證券、清科創投、上海創投、華登國際等六家機構再次聯合向愛康國賓註資2500萬美元。
　　2013年4月，高盛和新加坡政府投資公司GIC向愛康國賓註資近1億美元，這一金額刷新了中國健康體檢行業私募投資的新紀錄。
　　同時，公司的財報顯示其營收狀況良好。根據愛康國賓已公佈的招股書：截至2013年12月31日的9個月時間里，公司凈營收達到了1.728億美元，約人民幣10.6億元。
　　如今，融資1億美元還不到一年、且在半年前表態“資金充足”“不急上市”的愛康國賓突然正式向納斯達克進軍。愛康國賓開始缺錢了嗎？
　　“1億美金，差不多6億人民幣，說多也不多”。張黎剛曾表示，按照愛康國賓的標準，假如一年做十家體檢中心，就需要兩億元左右。再加上在國內主要城市設立高端體驗中心，配備高級設備，投資會非常大。
　　有業內人士分析稱：“相對於愛康國賓接下來的擴張野心，1億美元說不定還不夠用。”
　　“雙線擴張”資金需求大
　　請瑜伽老師跟客戶跳瑜伽，請心理咨詢師跟客戶聊聊，請營養師跟客戶吃飯……
　　這一系列“高大上”的服務項目，是愛康國賓正在打造的高端健康管理品牌“愛康君安”的主要服務內容。據瞭解，愛康君安與愛康國賓普通體檢將拉開距離。這一子品牌主要面對富裕階層，所提供的體檢服務，費用最低為29800元，最高則接近30萬元。
　　去年12月11日，“愛康君安健療國際”首家旗艦店在北京開業，柳傳志、張朝陽、馮小剛、劉嘉玲等各界名流甚至前往亮相。
　　為打造這第一家“愛康君安”，愛康國賓花去了超過1億元。而按照張黎剛公開的計劃，未來的3到5年內，愛康君安將在國內一二線城市建立更多的高端健康管理醫療中心。按照這一理想預測，即使愛康國賓把目前融資的1億美元全部用來開新店，也只夠開6家。
　　愛康國賓對於高端體檢的信心來自於一個數據。調查顯示，2013年，愛康國賓提供服務量200萬人次，其中約有5%的客戶有更深入的體檢需求。張黎剛認為，愛康國賓進入高端體檢領域正當其時。
　　在經營“高大上”品牌的同時，愛康國賓並沒有中止普通體檢店的擴張。據瞭解，目前愛康國賓普通體檢店約40家，其中約有1/4是2013年新開的。業內認為，愛康國賓在普通體檢市場仍保持高速擴張，兩線都需要不小的資金。
　　“高大上”體檢前景不明
　　兩條“戰線”同時延伸，愛康國賓的資金是否能hold住？
　　一位業內人士告訴記者，“但是目前看來投資手筆最大的就是愛康國賓”。目前，第二家“愛康君安”店已經確定將花落南京。“現在幾家體檢機構都有高端體檢店了，慈銘開了奧亞醫院，美年收購的格瑞爾也有一家高端醫療中心”。
　　去年年底，慈銘體檢打造的高端體檢“慈銘奧亞”已被媒體曝出生意乏人問津、資金鏈捉襟見肘，甚至靠銀行定向貸款發放員工薪水。愛康國賓正以更多的精力和金錢投入到“高大上”的體檢領域，又會不會重覆慈銘的困境？
　　“高端體檢市場在中國遠遠沒有打開，現在只是嘗試階段。在一片試驗田上占用企業大量寶貴資金是不明智的”。前述業內人士稱。
　　北大縱橫醫葯行業中心高級醫葯合伙人史立臣則認為，健康體檢市場目前被公立醫院占去了八成以上。“這個狀況未來五年都不會變。”在這種現狀下，已經投入巨資的高端體檢中心，何時能“回本兒”都難預期。
　　愛康國賓正在“高端”路子上繼續往前走。張黎剛不久前表示，愛康君安的第三家網點準備建設在杭州西湖邊上。不過，在三家體檢巨頭都瞄準高端體檢的時候，市場的擁擠或許會比想象中更快來到。
　　■ 背景
　　美投資人對中國醫療企業陌生
　　目前在美上市中國醫療企業的表現不太好。據報道，醫療行業的中概股先聲藥業和美中互利因股價走勢連年低迷，在過去一年啟動了私有化方案。
　　今年全年大概會有15家到20家中國企業在美國上市。不過與京東、新浪微博、愛奇藝、迅雷等其他打算赴美國上市的互聯網企業相比，中國醫療企業在美國投資者眼中依然十分陌生。
　　受前兩年中概股財務造假風波影響，仍有一些投資人對中概股抱有“講故事圈錢”的印象。對醫療企業來說，選擇目前IPO需要面對更多挑戰。
　　據瞭解，在美上市的醫療器械廠商深圳邁瑞剛剛宣佈加大股票回購力度，再回購1億美元的股票。該公司之前宣佈回購2億美元股票，但未能太多地提振其股價。
　　新京報記者 張泉薇　　（原標題：愛康國賓IPO“搶跑” 高端體檢“錢景”不明）